Pourquoi les matières premières vont rebondir en 2013

Les décideurs de la Gestion. L'analyse boursière de l'actualité économique et financière. Spécial matières premières.

Numéro spécial des décideurs de la gestion cette semaine. Nous faisons porter nos analyses et nos recommandations sur le secteur des matières premières, avec une des spécialistes les plus réputées de la place : Béatrice Coquelin (Financière de la Cité).

L'ensemble des matières premières a amplifié les variations conjoncturelles, ce qui n'a rien d'anormal. Les cours de l'ensemble des métaux et des matières premières agricoles ont ainsi connu une très forte hausse dans les années 2000/2007 sous la double influence des achats des pays émergents, en particulier de la Chine, et du statut de placement gagné par la classe d'actifs. Les investisseurs qui ont souvent eu des réticences à jouer la croissance des émergents sur les Bourses locales ont consacré une part de leurs investissements aux matières premières, considérées comme des vecteurs reproduisant la croissance mondiale.

Depuis le choc de 2008, l'ensemble des matières premières n'a retrouvé qu'assez progressivement ses équilibres. L'année 2012 se conclue de façon globale sur une note légèrement baissière : le recul s'amoindrit, mais il n'y a pas de rebond. A noter l'exception des matières premières agricoles, sous l'influence de divers facteurs climatiques ayant pesé sur les productions.

Dans ce cadre, pour se concentrer sur les métaux, l'année passée a vu une nouvelle dégradation des cours des valeurs minières.

2013 commence sur une demande de métaux et d'énergie tirée par la Chine et ses investissements publics comme par la demande privée, en particulier en matière de construction. L'exercice s'annonce comme celui de la reprise des métaux après deux mauvaises années. Parmi les métaux, le choix se porte en priorité sur le cuivre porté par une hausse continue de la demande mondiale.

Pour suivre la tendance à nouveau haussière des matières premières, l'investisseur a le choix entre les ETF/ETP, certificats qui répliquent les variations des marchés à terme, et les groupes miniers. La situation actuelle incite à préférer les deuxièmes.

Les mines ont été sanctionnées en Bourse pour des croissances externes trop coûteuses dans les années 200/2007, des gestions peu appréciées par les marchés, des managements décrédibilisés. Cela a ramené les cours à des niveaux nettement inférieurs à celui des actifs prouvés. La décote de 20 à 30 % montre que le prix des métaux n'est pas payé pour sa totalité.

Entre des ETF/ETP, véhicules financiers qui valent leur contrepartie en matière première (par construction) et des minières décotées, le choix d'opportunité est fait. La sélection se fera sur les capacités de reconstitution des statuts boursiers grâce à des stratégies managériales basées sur le retour aux actionnaires. Il y a du potentiel : alors que les minières devraient consacrer aux dividendes une part de leurs profits supérieure à la moyenne, le ratio de 20 % est encore très faible.

Dans un environnement porteur, les choix se porteront sur les pétrolières, les producteurs d'engrais (pour jouer les matières premières agricoles) et les mines de Cuivre, Palladium, platine et (toujours) d'or.

4 actions pour gagner en 2013 avec les matières premières

Le choix des producteurs pour amplifier la hausse qui s'annonce des cours des matières premières nous a conduit à sélectionner 4 actions, une pour chaque support favori.

Cuivre : Freeport McMoran Copper @ Co (coté à New York, dernier cours 35,10 $, code FCX). Il s'agit du leader mondial d'un secteur minier assuré d'une croissance de 60 % de ma demande d'ici à 2013. Freeport pèse à hauteur de 10 % dans la production mondiale et ses cours ont encaissé une sanction excessive après l'annonce d'une opération de croissance externe.

Platine et Palladium : pour ces métaux qui profitent de la croissance en équipement de camions et automobile des pays émergents, Stillwater Mining Co (coté à New York, dernier cours 13,50$, code SWC).

Matières premières agricoles : nous retenons le leader mondial des engrais à base de potasse, qui va bénéficier d'une reprise de la demande après deux années de recul de ses marchés : Potash (entreprise canadienne cotée à New York, dernier cours 42,30$, code POT)

et …L' Or : si le meilleur rendement du dividende dans le secteur revient à Newmont Mining, nous retenons de préférence Gold Corp, dont la gestion est reconnue par les investisseurs, les mines géographiquement bien réparties, le rendement du dividende appelé à monter (coté à New York, dernier cours 35,40 $, code GG).